编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的(de)成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其(qí)最(zuì)新公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓行(xíng)业(yè)配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该(gāi)股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于落后(hòu)位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其担任基(jī)金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)充电宝100wh等于多少毫安理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内充电宝100wh等于多少毫安涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过了(le)他(tā)的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器(qì)视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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