编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公(gōng)司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来(lái)看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的(de)高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其(qí)可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的(de)核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概(gài)念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华(huá)大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的(de)重仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能(néng)也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的(de)一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代(dài)了前(qián)者(zhě)中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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