北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不(b保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思ù)是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的(de)价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美(měi)元是(shì)好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他(tā)们(men)正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经(jīng)历(lì)能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不同的(de)计(jì)划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也将我们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的(de)新发明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能(néng)完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化(huà)，人们(men)总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可(kě)能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货(huò)商店业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一(yī)无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置(zhì)信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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