关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参(cān)与内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的境内(nèi)投资(zī)者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结(jié)算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业(yè)股份(fèn)一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧美银行(xíng)业(yè)危机的继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘(pán)走(zǒu)弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而(ér)豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)估(gū)超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因(yīn)来(lái)自于(yú)马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示，一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基(jī)本(běn)面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报(bào)道，周五公布(bù)的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第(dì)二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据(jù)保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和(hé)印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存都(dōu)不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然(rán)趋(qū)势。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双重推动的(de)结果(guǒ)。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产地的(de)累库必将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期对(duì)豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的(de)估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表(biǎo)现出(chū)独(dú)立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴(chái)油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一(yī)半，但各(gè)国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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