财联(lián)社6月3日讯(xùn)（编辑(jí) 刘越）啤酒行业具(jù)备(bèi)明显(xiǎn)的(de)淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业(yè)的“兵家(jiā)必争之地”，而(ér)年内火(huǒ)爆的淄(zī)博烧(shāo)烤一定程度上(shàng)助力啤酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季更是(shì)值得(dé)投资者期待(dài)。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕京(jīng)啤酒以近74倍(bèi)的(de)同比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒的(de)同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰(lán)州黄河和西(xī)藏发展在内的外资系啤酒公(gōng)司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损(sǔn)，本土与外(wài)资(zī)两大(dà)阵(zhèn)营(yíng)的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称一抹亮色(sè)。民生(shēng)证券王(wáng)言海(hǎi)5月8日发布(bù)的研(yán)报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营(yíng)收稳增、归母(mǔ)净(jìng)利润高增；2023年伴随疫(yì)情(qíng)扰动(dòng)褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏(sū)，叠加成本(běn)压力边际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同期(qī)明显提(tí)速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年(nián)将是(shì)啤酒龙头弱势(shì)区域持续扭(niǔ)亏、释(shì)放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明(míng)显 大鱼(yú)吃(chī)小鱼(yú)后“五强争霸”格局(jú)或成“一(yī)超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段(duàn)低点迄今(jīn)股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前者目(mù)前(qián)总市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅分(fēn)别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意(yì)的是，自2021年(nián)高点迄今重(zhòng)庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年代(dài)中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北(běi)京的(de)燕京、上(shàng)海的力波、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的山(shān)城、四川(chuān)的蓝剑、桂林的(de)漓(lí)泉、河(hé)南的金星(xīng)、陕西的汉(hàn)斯(sī)等，几乎每座城市都拥有自己的(de)啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场五强争霸(bà)，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额分(fēn)别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升(shēng)至92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券孙(sūn)山(shān)山4月24日(rì)发布的研报(bào)罗列五(wǔ)大巨头的具体市(shì)场份额，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)亚太（百威英博(bó)子公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌8%，形成寡头格(gé)局(jú)。

　　孙山(shān)山指出，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中(zhōng)等水平，市(shì)场集中度仍有(yǒu)提(tí)升空间，待CR1市占率(lǜ)提升(shēng)后(hòu)头(tóu)部企(qǐ)业(yè)将(jiāng)有望进一步提升盈(yíng)利水平。分析(xī)人士(shì)指出，如果“大鱼(yú)吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多(duō)强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和百(bǎi)威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在中国市(shì)场(chǎng)颓势明显，百威英博(bó)销量下(xià)滑，一手扶持的嫡系珠江啤(pí)酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的(de)营业利润增长将(jiāng)低于(yú)去年的水平(píng)，研(yán)报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在华(huá)运(yùn)营(yíng)啤酒资产唯一平台(tái)，并将乌(wū)苏(sū)啤(pí)酒、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯啤(pí)酒在中国多个(gè)地区(qū)的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据(jù)高端如同坐(zuò)拥印钞机(jī)？

　　分析人士(shì)指出，这(zhè)几(jǐ)年啤酒行业(yè)的业绩增长，多亏了高端(duān)化。此前(qián)多(duō)年，高端啤(pí)酒市场主要由(yóu)外(wài)资啤酒(jiǔ)百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤(pí)酒开始发力。以销(xiāo)量最(zuì)大的华润雪花(huā)啤酒(jiǔ)为(wèi)例，早年(nián)畅销大江南(nán)北(běi)的大绿棒子(zi)，现在已经很难见到了，各种(zhǒng)纯生、原浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜啤大(dà)行其(qí)道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒(jiǔ)行业处于(yú)产业链中游，对上游(yóu)成(chéng)本敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为(wèi)影响啤(pí)酒成本主(zhǔ)要材料；下游(yóu)终端议价(jià)能(néng)力较强，进入存量竞(jìng)争时代后，企业为向高端化转型已多次(cì)实施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品结构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年(nián)吨价提升幅度(dù)或不弱于成本催生普(pǔ)遍提(tí)价(jià)的2022年。

　　整体性的(de)提价，近几年时有发生。啤(pí)酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业(yè)参与数量(liàng)高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价(jià)，中(zhōng)高低档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中(zhōng)国啤(pí)酒市场的产(chǎn)品价格(gé)稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入(rù)了6-8元价格带。甚至，巨(jù)头们纷纷(fēn)推(tuī)出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了(le)继续突破价格(gé)天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端(duān)齐发力(lì) 高端(duān)化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级产品(pǐn)上(shàng)，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年(nián)率先推(tuī)出(chū)“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出价值1399元的“一(yī)世(shì)传奇”；超高端(duān)产(chǎn)品方面(miàn)，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价(jià)位最高(gāo)，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日(rì)发布的研报指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发(fā)力，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司在(zài)坚(jiān)持纯生系及(jí)经典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一步提升中档崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放量(liàng)，带动(dòng)整体(tǐ)产品结构持续升级。随着23年现(xiàn)饮场景全面复(fù)苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计公(gōng)司全年业(yè)绩(jì)将维持高增。<萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌/p>

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力如(rú)虎添翼 但目前主(zhǔ)要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力(lì)中国正式完成交割。1863年创立于(yú)荷兰(lán)的喜力，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连续多年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购(gòu)方华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打满算也才30岁，借(jiè)此拓展高端市场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高端及超高端(duān)产品仅(jǐn)占(zhàn)其收入占(zhàn)比17%，而经(jīng)济型（5元(yuán)以下）产品收(shōu)入(rù)占比达47%，表明目前市(shì)场更加认(rèn)可(kě)、熟悉(xī)其经(jīng)济(jì)型产品如勇(yǒng)闯天涯等，但对其高端产品认知度(dù)或接(jiē)受度相对偏低。公司提价(jià)空间(jiān)较(jiào)大(dà)，高(gāo)端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助(zhù)U8势能(néng)持续(xù)开拓市场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近(jìn)几年风光不(bù)在(zài)。不(bù)仅(jǐn)销售范围收缩不少(shǎo)，被雪花和(hé)青(qīng)岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业(yè)额甚至被重庆啤(pí)酒(jiǔ)反(fǎn)超。但(dàn)燕京啤(pí)酒去年业绩爆发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速高(gāo)达54.51%。今年一季度(dù)延续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的(de)秘(mì)诀，是高端新品燕(yàn)京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下(xià)燕(yàn)京酒號社区小酒馆(guǎn)这(zhè)种新零售业态的落(luò)地生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪(xuě)昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公司(sī)借助(zhù)U8势能持续开拓市(shì)场(chǎng)，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公(gōng)司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千(qiān)升。国君食品(pǐn)点(diǎn)评(píng)称，改(gǎi)革红利释放正处起(qǐ)步(bù)阶(jiē)段，旺(wàng)季动销加速(sù)、成本优(yōu)化之下，公(gōng)司业(yè)绩(jì)弹(dàn)性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及空间(jiān)，且目前行业格(gé)局(jú)未定，企业(yè)拥有弯道超(chāo)车(chē)机(jī)会；基于(yú)精酿啤酒(jiǔ)多元风味(wèi)发展趋势，产品风味及(jí)应用(yòng)场景布局(jú)多元化(huà)企业，将更加能够顺应精酿市场发展(zhǎn)趋(qū)势，拥(yōng)有(yǒu)长期可持续发展潜力(lì)，并(bìng)有(yǒu)望成为行(xíng)业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌