尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和(hé)应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初(chū)，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短(duǎn一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句)期维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度(dù)进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年(nián)初春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随(suí)二(èr)季度(dù)业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力(lì)的(de)提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面(miàn)的(de)确认(rèn)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句ong>

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北(běi)证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模(mó)块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业(yè)源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化(huà)的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。