尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机(jī)构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开(kāi)支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为按照(zhà翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音o)历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强(qiáng)者恒(héng翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音)强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器(qì)件(jiàn)核心供应商(shāng)天(tiān)孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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