核心观点:在(zài)当(dāng)前经(jīng)济恢复的不(bù)确定性下，高股息(xī)策略(lüè)有(yǒu)望以其确定的股息收入和较高的(de)安(ān)全边(biān)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗际为(wèi)投资者提供不(bù)错(cuò)的收益。而基本面(miàn)稳健，分红(hóng)率(lǜ)高而(ér)稳定，估(gū)值处于历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，银行板块将(jiāng)成为高(gāo)股息策略的理想(xiǎng)增配(pèi)板块。

　　高股息策(cè)略是以股息率(lǜ)为投(tóu)资要素，选(xuǎn)择股息率较高的股票(piào)并长期(qī)持有的(de)投资策略(lüè)。高股息(xī)率一方面意味(wèi)着公司有较高的(de)股(gǔ)利支付率(lǜ)，投(tóu)资(zī)者每年可(kě)以获得(dé)较高的(de)股利收入(rù)作(zuò)为(wèi)绝(jué)对收益，另一方(fāng)面意味(wèi)着公司估(gū)值较(jiào)低，因此具(jù)备一定(dìng)的(de)安全边际，而且投资的成(chéng)本(běn)相对(duì)较低，长期持(chí)有(yǒu)还可以(yǐ)节税。从历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)上来看，高股息(xī)策略的安全性较高，在(zài)市(shì)场下行阶段更加(jiā)抗跌，防御性更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三年(nián)后经济恢复仍然(rán)有(yǒu)较大的不确定性；从大类资(zī)产的投资收(shōu)益(yì)来(lái)看，目(mù)前可(kě)投资的资产不多(duō)，收益率在下行。因此以银行板块为代(dài)表的(de)高(gāo)股息策(cè)略有望取得相对(duì)不(bù)错(cuò)的收益。

　　高股(gǔ)息率想要取得较(jiào)好(hǎo)的收益就需要满足以下几(jǐ)个条件：1）在分子部分也就是股息端需要有一(yī)贯较高而且稳定的(de)分红率(lǜ)；2）有稳定(dìng)股(gǔ)息的前提(tí)就(jiù)是行业基本面需(xū)要稳定(dìng)；3）在分母部分也(yě)就是股价端估(gū)值低，因此(cǐ)安全边(biān)际(jì)比较高，下降空间有限，波动性较低；4）公司最好有一定的成长性，股价(jià)有进一(yī)步提(tí)升的可能

　　而银行板块恰好满(mǎn)足以上条件：1）上市银行过去三年(nián)的现金分红率整体(tǐ)都(dōu)在24％以上，其中(zhōng)大(dà)行最高，其(qí)次是股(gǔ)份行和城商行，农商行(xíng)相对低一些。2）银(yín)行高分红的背(bèi)后也离(lí)不开经营业绩的稳(wěn)定。从(cóng)2023年一季(jì)度来看，上(shàng)市银行整(zhěng)体营收同(tóng)比+0.6％，在一季度(dù)集中迎(yíng)来资产重定价的情况下能够(gòu)保持正增殊为不易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行(xíng)业利润增速高于营收，拨备与(yǔ)税收(shōu)优惠共同贡献利润释放。预计(jì)随着大行重定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二(èr)三季度(dù)农(nóng)商行小微投放旺季(jì)的到来，资(zī)产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，而中小银行存款利率的下行和理财资金赎回(huí)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗的(de)趋缓也会使(shǐ)得负(fù)债成(chéng)本有望进一步(bù)下(xià)行，净息差预计(jì)会在下半年提升(shēng)。资产质(zhì)量(liàng)方面(miàn)银行板块(kuài)处于(yú)历史较优水(shuǐ)平，上市银行(xíng)不(bù)良(liáng)率继续环(huán)比下降，基(jī)本处在2014年来历史低位(wèi)，拨备覆盖(gài)率维持(chí)在(zài)245％的(de)高位。3）目前银行板块的PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块中最低的。而从(cóng)2010年到现在(zài)的历史数据(jù)来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为(wèi)7.09％，都处(chù)于比较低的(de)水(shuǐ)平。因此银行板块的配(pèi)置安全边际和性价比(bǐ)较好，作为(wèi)低(dī)且稳(wěn)定的分母也保证了其比较高(gāo)的股息(xī)率(lǜ)。4）银(yín)行(xíng)板块作为“国(guó)资含(hán)量(liàng)”比较高的板块，从去年底开始监(jiān)管开(kāi)始(shǐ)提出中特估(gū)后有比较不错的表现，国(guó)资持股比(bǐ)例和今年(nián)以来(lái)的(de)涨幅也(yě)有43％的正相关性(xìng)，中特估(gū)有望为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来除(chú)稳定股息收益外的附(fù)加资本利得(dé)。

　　风险提示(shì)事件：经济下(xià)滑超预期，经济(jì)恢(huī)复不及预期。

　　摘要选(xuǎn)自中(zhōng)泰证券(quàn)研究所研究报告：《银行板块与高股息策略：稳(wěn)定收益的(de)溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗