北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格(gé)依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本(běn)次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质span>理(lǐ)为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什(shén)么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了提(tí)问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们(men)没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各(gè)地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了(le)工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的(de)事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人(rén)们(men)会对货币失(shī)去(qù)信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他(tā)一(yī)些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货(huò)商店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的(de)资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他(tā)们(men)出生(shēng)起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作(zuò)都是错(cuò)误的。我(wǒ)看(kàn)了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在(zài)其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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