5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构下给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压(yā)力(lì)较大且存(cún)款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今(jīn)年(nián)以来(lái)的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第(dì)一年(nián)，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一(yī)定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步(bù)强化(huà)。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的(de)协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)的协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定(dìng)价(jià)较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升(shēng)温(wēn)，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么(cún)款利(lì)率有进(jìn)一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的(de)合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风(fēng)控能力的(de)人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的方(fāng)向和标的(de)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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