“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基本保持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的(de)汽(qì)车出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一(yī)带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速(sù)约(yuē)0.97十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和(hé)欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测(cè)算是(shì)低估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明(míng)年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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