周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入(擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截(jié)至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位居(jū)净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主因(yīn)是前期(qī)炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业(yè)景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进(jì擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句n)电力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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