中国金融行业加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资控(kòng)股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续(xù)公(gōng)布：9家(jiā)外资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另(lìng)外(wài)5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年(nián)获批成立的摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年净利润(rùn)达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券(quàn)同期(qī)获批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外，今(jīn)年(nián)3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国际金融(róng)巨头均在(zài)国内拥有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券(quàn)商面临(lín)的“一参(cān)一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视(shì)各家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资(zī)源禀(bǐng)赋、深(shēn)入财富(fù)管理成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏(kuī)损

　　对于国内(nèi)各家证券公(gōng)司(sī)来说，除了面临行业“二八分化”的(de)激(jī)烈态势(shì)，来(lái)自(zì)“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公布(bù)各家券(quàn)商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控(kòng)股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年(nián)的(de)“券商小(xiǎo)年”，受制(zhì)于市场行情、成立(lì)时间、牌照资质等问题(tí)，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方国际(jì)证券(quàn)则(zé)延(yán)续自(zì)成(chéng)立以来的(de)亏损状态：2022年(nián)实现营业收入(rù)1.1亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年同期(qī)的8491万元(yuán)亏(kuī)损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股(gǔ)东增(zēng)持而(ér)成为外(wài)资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上(shàng)年(nián)同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和(hé)星展证券均于2020年获(huò)得证监会批(pī)文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业(yè)时间(jiān)不(bù)长(zhǎng)。星展证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期(qī)有所收(shōu)窄。大和(hé)证券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)，证券(quàn)行业营业收(shōu)入普遍下(xià)降，外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)也(yě)难以幸(xìng)免。且新公司建(jiàn)设成本(běn)、业(yè)务费用、员工(gōng)薪酬等支出过(guò)高，在展(zhǎn)业初(chū)期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本小利薄(báo)”的情况，自营(yíng)业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投行(xíng)等传统业务(wù)。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其当年(nián)投行业务(wù)手续(xù)费及佣金净收入(rù)为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元(yuán)，同比下降46.44％。而(ér)营业支出(chū)则有(yǒu)增无减，业务(wù)及管(guǎn)理费从上年的(de)4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大(dà)赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外(wài)来的和尚”念(niàn)好了中国(guó)市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控股(gǔ)券商实现盈利，分(fēn)别为摩根大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根(gēn)士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券(quàn)和(hé)瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)均实现了营收(shōu)、净利润(rùn)的(de)双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来看(kàn)，截(jié)至2022年底，摩(mó)根大通证券共有员工210人，数量在行(xíng)业内排名下游(yóu)，但其业(yè)绩(jì)已跻(jī)身(shēn)行(xíng)业中(zhōng)游水(shuǐ)平，而这只是摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券于2019年3月获得证监会批(pī)复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集(jí)团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股权，成(chéng)为摩根大(dà)通证券(quàn)唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财(cái)务(wù)报表显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券2022年经纪(jì)业(yè)务大爆发，实(shí)现(xiàn)手(shǒu)续费净(jìng)收入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)表示，其证券经纪(jì)业(yè)务团队成立已逾三年，2022年业务开展(zhǎn)和运作取得进一步进展，新客(kè)户开发稳(wěn)步(bù)推进。摩根大(dà)通证(zhèng)券充分(fēn)利用(yòng)全球化的平台优势，整(zhěng)合(hé)集团资源，持续关(guān)注(zhù)并开拓传统QFII投(tóu)资者以及(jí)新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者(zhě)，目(mù)标(biāo)客群机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参(cān)一控(kòng)”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证(zhèng)券在2022年也(yě)取得了较好(hǎo)的业(yè)绩表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间最早的一(yī)批(pī)合资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家(jiā)内资(zī)股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有正(zhèng)式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表(biǎo)示，其(qí)在(zài)2022年完成了创(chuàng)业(yè)板(bǎn)注册制(zhì)改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并参与了(le)沪(hù)深交易所互(hù)联(lián)互通全球存托(tuō)凭证业务(wù)等。

　　值(zhí)得关注的(de)是，今年(nián)3月，百年大行(xíng)瑞士信贷(dài)被竞争对(duì)手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银(yín)集(jí)团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣(xuān)布(bù)达(dá)成合并(bìng)协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻(yù)的是(shì)，集(jí)团层面的合并对两家外资控(kòng)股券商在(zài)中国展业情况，也将造(zào)成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华永道(dào)对瑞信证(zhèng)券出(chū)具了(le)带强调事项段的无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公(gōng)司之间达成(chéng)协议和合(hé)并计(jì)划，截(jié)止(zhǐ)报告日(rì)，上述协议和合并计划的(de)完(wán)成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份(fèn)有限(xiàn)公司下(xià)属控股子公司(sī)，未(wèi)来(lái)的运(yùn)营和(hé)财(cái)务(wù)业(yè)绩受到上(shàng)述(shù)合并可能产生的影(yǐng)响亦(yì)不明确，该事(shì)项表明存(cún)在可能(néng)导致对公司持(chí)续经营(yíng)能力产(chǎn)生重大(dà)疑虑的(de)重大不确(què)定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年的瑞(ruì)信(xìn)方正(zhèng)证(zhèng)券，系证监(jiān)会(huì)修订《外商参股(gǔ)证券公司(sī)设立(lì)规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正(zhèng)更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价(jià)转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券49％股权(quán)。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将全(quán)资(zī)持有瑞信证(zhèng)券(quàn)。但(dàn)突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将(jiāng)受同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据(jù)《证券公司股(gǔ)权管(guǎn)理规定》，证券公(gōng)司(sī)股东以(yǐ)及(jí)股东的控股(gǔ)股东、实际控制人(rén)参(cān)股证(zhèng)券公司的数量(liàng)不得超过2家，其中控制证券公司的数量(liàng)不得超(chāo)过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去一(yī)留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去(qù)几(jǐ)年里，“财富管理转型(xíng)”成(chéng)为(wèi)行业热词。而透视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的(de)“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中国展业的首要(yào)方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在(zài)原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上(shàng)，新(xīn)增(zēng)了(le)特色投资咨(zī)询服务（如ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集团间跨境业(yè)务联动(dòng)等多种业务模式，通过(guò)服务手段的增(zēng)加及优化，为(wèi)客户提供多(duō)维度、一站式的(de)综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财(cái)富管理业务(wù)将定位于“中国高端财富人(rén)群”，从产品(pǐn)配置、人(rén)员(yuán)建设、中后台支持以(yǐ)及(jí)集团跨境合作四(sì)个方面入手(shǒu)，打(dǎ)造以产品为中心的(de)业(yè)务核心竞(jìng)争力(lì)，持(chí)续为中(zhōng)国投(tóu)资者提供(gōng)具有野村(cūn)集团特色的高质(zhì)量财富管(guǎn)理服(fú)务。

　　在(zài)完成高盛(shèng)集团全资持股备(bèi)案后，高盛高(gāo)华(huá)在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受让(ràng)北(běi)京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华(huá)获证监会核发新(xīn)增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及代(dài)销(xiāo)金融产(chǎn)品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高(gāo)华完成(chéng)业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置为(wèi)核心(xīn)进行新产品和服务的研发工作，进一(yī)步赋能(néng)部门为在岸客户(hù)提供财(cái)富(fù)管(guǎn)理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展境内(nèi)私人财(cái)富管理平台未来战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高(gāo)华将持续推(tuī)进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三方金融产(chǎn)品(pǐn)并推进跨境投(tóu)资新(xīn)产(chǎn)品的(de)研发，为客户提供直(zhí)接对接境外资本市场的机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于(yú)外资股东打造(zào)私人财富管理业务，这在(zài)具(jù)备外资银行股东背景的券商中(zhōng)较(jiào)为多(duō)见(jiàn)。例如，汇(huì)丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财(cái)富管理部，负责公司高净值个人客(kè)户综合财富管理业务的运(yùn)作。私人财(cái)富(fù)管理部以汇丰前海证券为平台(tái)，依托(tuō)汇丰环(huán)球(qiú)私(sī)人银行(xíng)，致(zhì)力(lì)为高净值和超高净值客户及(jí)其家族提(tí)供专业、多元及定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实现其投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟(pì)蹊径，推(tuī)出(chū)家族(zú)信托(tuō)资讯业务，与4家国(guó)内头部信托公司达(dá)成战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理业务，依(yī)托国家(jiā)对(duì)粤港澳(ào)大(dà)湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财(cái)富管(guǎn)理大湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户进行全方(fāng)位资产(chǎn)配置和(hé)满足(zú)客户全生(shēng)命周期财富管理的理念，进一(yī)步完善投资(zī)解决方案和财富规划方面的业务，一(yī)方面积极(jí)扩充(chōng)现有架上策略(lüè)，精选上架(jià)多支产品2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单(pǐn)为客户在同一策略下提供差异化选择及多元化(huà)的投(tóu)资方案。

　　外(wài)资券商队(duì)伍不(bù)断扩大

　　随着中国资(zī)本市场对外开放的力度不(bù)断加大，各外资金融(róng)机构加速了在境内设(shè)立控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为(wèi)北(běi)京市，注册资(zī)本为人(rén)民币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包(bāo)括证券经(jīng)纪、证(zhèng)券(quàn)自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化(huà)业务(wù)）。

　　值得(dé)关注的(de)是，渣打证(zhèng)券是首家新设的外商独资证券公(gōng)司(sī)。就(jiù)监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打(dǎ)银行（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算上渣打(dǎ)证(zhèng)券在内(nèi)，目前(qián)国内的外资(zī)控股券商数量已(yǐ)达到(dào)10家(jiā)。其中，摩根大(dà)通证券(quàn)（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券(quàn)均为外(wài)商独资(zī)券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外资控股(gǔ)券商(shāng)已(yǐ)成为市场上不容忽视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还有数家外资券商(shāng)的(de)设立(lì)申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日(rì)兴证(zhèng)券、青岛意才证券等(děng)多家外资券(quàn)商的设立(lì)申请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席(xí)易会满等先后在京会(huì)见美国桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券(quàn)、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意(yì)大利(lì)联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构(gòu)负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构负责人(rén)普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受到中国(guó)经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中(zhōng)国经济和(hé)中国资本(běn)市场(chǎng)发展前景。近年来中国资本市场对外开(kāi)放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全(quán)球(qiú)投资者带(dài)来了实实(shí)在在的机遇。各金融机(jī)构(gòu)高(gāo)度重(zhòng)视中(zhōng)国(guó)市场，将继(jì)续与中国(guó)深化合作，积(jī)极拓展(zhǎn)在华业务和投资，期待实(shí)现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自(zì)外资(zī)券商的市场(chǎng)竞争(zhēng)，国(guó)内券商也纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展(zhǎn)业便利度不断(duàn)提(tí)升，经营范围和监管要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产(chǎn)管理机(jī)构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券(quàn)市场，对(duì)本土2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单证券公(gōng)司既带来了国际金(jīn)融机构全面参与中国资本市场竞争所形成的冲击，也带(dài)来了(le)通过与(yǔ)国际金融机构直接合作促进业务发展、提升(shēng)管(guǎn)理(lǐ)水平的机(jī)遇。

　　西部证券也(yě)表示，当前证券行(xíng)业集中度(dù)稳中(zhōng)有升，头(tóu)部券(quàn)商竞争优势更趋(qū)明显，业(yè)务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金(jīn)融科技对行业发展(zhǎn)理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格局(jú)正加(jiā)速演变。

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