在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的(de)赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而(ér)高溢价(jià)回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国(guó)际资(zī)本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动(dòng)复(fù)苏和去年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度(dù)回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到禧与喜的区别是什么，喜字logo设计30倍的历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显示(shì)成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源(yuán)及人(rén)工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)禧与喜的区别是什么，喜字logo设计方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额(é)流(liú)失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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