本(běn)周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月18日峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或(huò)是外围股(gǔ)市(shì)下(xià)跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去(qù)3个月表现为全(quán)球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联储加(jiā)息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资金从(cóng)新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联(lián)储(chǔ)利率观(guān)测(cè)器(qì)最新(xīn)数(shù)据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续第(dì)四个月(yuè)收(shōu)缩(suō)。美联储加(jiā)息导致(zhì)金(jīn)融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应(yīng)加剧(jù)，在(zài)全球金(jīn)融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现(xiàn)，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较(jiào)而(ér)言，工商银行兔年以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银(yín)行股价(jià)兔年(nián)颓势，一是二者虎年(nián)最后3个(gè)月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增速；二(èr)是“中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市(shì)净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来(lái)看，让(ràng)央企国(guó)企估值回(huí)归(guī)市场均值，已是国(guó)家一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次(jiā)资本(běn)新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等(děng)指标看，当(dāng)前(qián)A股(gǔ)的(de)估值相对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑是为中(zhōng)字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期(qī)下跌空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井喷式(shì)牛市(shì)带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情拉开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全(quán)年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次(cì)和(hé)17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来(lái)，沪综(zōng)指一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数能否维持(chí)强势行(xíng)情(qíng)。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大(dà)行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁(níng)德时代首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周(zhōu)三(sān)低位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交(jiāo)始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人(rén)气(qì)并未退潮，只是(shì)风(fēng)格轮换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重新回到W形(xíng)整理格(gé)局，后市(shì)即使考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和年线关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦(yì)不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次