在股市高点成立的(de)主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的(de)有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年(nián)定期开放(fàng)基金(jīn)最近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金合同终止(z更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思hǐ)的情形(xíng)，基(jī)金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合(hé)同(tóng)生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思(yíng)来(lái)开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平(píng)表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的超(chāo)额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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