4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市欧(ōu)美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国(guó)内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回(huí)归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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