北京(jīng)时间周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农数据出(chū)炉，其(qí)中新增就业25.3万人(rén)，高于(yú)预(yù)期的18万人(rén)，打断了此前两个月连续环(huán)比下降的节(jié)奏；失业(yè)率继(jì)续下降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可以被视作利(lì)好(hǎo)的是，美国劳工(gōng)部将今年(nián)2月和3月非农数据(jù)均(jūn)大幅下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压的美国地(dì)区银(yín)行(xíng)股也获得喘息(xī)的机(jī)会。截至(zhì)发稿，周(zhōu)五盘前西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美(měi)元指数(shù)短线拉(lā)升35点；美(měi)国(guó)10年期(qī)国债收益率上升(shēng)9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观(guān)分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚间公布(bù)的(de)非农(nóng)数据(jù)远高于前(qián)值(zhí)且显著偏离投(tóu)行们预测的(de)中值。此前公布(bù)的(de)ADP数据(jù)在(zài)3月份(fèn)增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注意(yì)到，美国(guó)4月(yuè)非(fēi)农数据公布后，美股期(qī)货(huò)短线走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和(hé)金融行业持续裁(cái)员，但不断下(xià)降却仍然高企的劳动力需(xū)远远抵消了裁员的(de)影响，也超过了信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少(shǎo)。4月非农(nóng)就(jiù)业(yè)的季节形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句性因素相对于新(xīn)冠大流行前也有(yǒu)了有利的发(fā)展，为就业人数的增长提供了(le)5万—10万(wàn)人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就(jiù)业(yè)数据保(bǎo)持一定(dìng)的(de)谨慎，因为本周早些(xiē)时候，美国3月份(fèn)的就业机会(huì)和劳动力流(liú)动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继(jì)续下降，为连续第三个月下(xià)跌(diē)，创下(xià)2021年5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确(què)实指(zhǐ)向(xiàng)了与其(qí)他劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)数据相(xiāng)同的方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包(bāo)括(kuò)最近几周的首次申(shēn)请失业(yè)金(jīn)人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费(fèi)者信贷和企业(yè)融(róng)资(zī)成本上升，进而迫使雇(gù)主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济(jì)增长。短期(qī)强劲的(de)非农就(jiù)业(yè)数据(jù)会让市场对于下(xià)半年货币政策放松进程有所改变，进而对商品的(de)流动性溢(yì)价部分有所减少，但从中长期来看，美国会继续朝着(zhe)衰退的方向前进，后市(shì)继(jì)续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数(shù)据公布(bù)后，贵金属进(jìn)入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超预期(qī)将引(yǐn)导贵金属步入调(diào)整(zhěng)。对于贵金属而(ér)言，3—4月(yuè)的(de)大幅(fú)冲高主要受益于其(qí)金融(róng)属性，尤其(qí)是市场预计5月是(shì)美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导(dǎo)致(zhì)美(měi)元名义利率回落(luò)，在通胀(zhàng)温(wēn)和回落的情(qíng)况下(xià)，美元实际利率有了明(míng)显(xiǎn)的下行。”广州(zhōu)金控期货研究(jiū)所副(fù)总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记(jì)者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美(měi)联储议息会议如期加息25个基点，将(jiāng)政(zhèng)策利(lì)率联(lián)邦基(jī)金利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威(wēi)尔在记(jì)者(zhě)发布会(huì)上的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)大幅回落。

　　然(rán)而，美(měi)联(lián)储会后声明(míng)表(biǎo)示(shì)，委员会将(jiāng)密(mì)切关注(zhù)未(wèi)来发(fā)布的信息，并评估其对(duì)货(huò)币政策的(de)影响，且鲍(bào)威尔在(zài)新闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重使命(mìng)上。这意味着美(měi)联(lián)储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀(zh形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句àng)明显回落。至于是否(fǒu)要开始降(jiàng)息，需要看到(dào)就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历(lì)史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分(fēn)析师从姗(shān)姗告(gào)诉(sù)记(jì)者，美国(guó)银行(xíng)业(yè)风波持续发酵、经(jīng)济走(zǒu)弱(ruò)预期升温叠加(jiā)市场预(yù)期美(měi)联储年内或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美国就业数据超预(yù)期，美(měi)债收(shōu)益率、美元指(zhǐ)数(shù)走(zǒu)高，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大幅下挫。这份超预期的非(fēi)农报(bào)告，这让美联(lián)储陷入困(kùn)境，美(měi)联(lián)储(chǔ)希望暂停加息，甚至(zhì)可能很(hěn)快就需要降息(xī)，但就业市场并不配合，美(měi)国就业市(shì)场依(yī)然强劲，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)在(zài)长时间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师展(zhǎn)大鹏告诉记(jì)者，4月美国(guó)非农就业(yè)数据和时薪增速(sù)全面超预(yù)期，表明(míng)美国当前(qián)劳(láo)动(dòng)力市(shì)场仍十分强劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大(dà)，这(zhè)也就意味着美联储可(kě)能会(huì)在较长时间内(nèi)维(wéi)持高利(lì)率环境(jìng)，且6月再(zài)次加息的预期(qī)开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预期或在短期提(tí)振美元(yuán)指(zhǐ)数和(hé)美债收(shōu)益(yì)率，从(cóng)而(ér)打压贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止加息(xī)，货币(bì)政策进入新阶段，市场将加大对下半年(nián)降息的博弈(yì)，贵金属将获(huò)得提振而走强，使均值(zhí)平台(tái)不断上(shàng)移。”广发期货贵金属研(yán)究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两轮美(měi)联储停止降息后(hòu)的表现来(lái)看，尽管此(cǐ)后(hòu)美国(guó)经济仍市场(chǎng)偏强运(yùn)行一段时间，失业率继续走低，但美(měi)联(lián)储并(bìng)未再次加(jiā)息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持续下行的情况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不(bù)同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金价格对降息并未提(tí)前预期更(gèng)多(duō)。

　　虽然目前(qián)距形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句离(lí)降息仍有时间，美(měi)联储表(biǎo)示(shì)美国(guó)银行(xíng)系统(tǒng)仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并(bìng)未解(jiě)除，在第一共和银(yín)行(xíng)宣布被接管(guǎn)收购后(hòu)，因银行业长期存(cún)在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌(diē)。存(cún)款(kuǎn)仍在持续(xù)流出使(shǐ)银(yín)行融资成本(běn)正在(zài)攀升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅(fú)放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消(xiāo)费的拉动上升反映出一(yī)定(dìng)的韧性(xìng)。未来(lái)随着经(jīng)济下(xià)行(xíng)压力(lì)不断上升，市场预期下半年(nián)美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的(de)共同影响下(xià)，美债(zhài)收益率(lǜ)和(hé)美元指数将持续承(chéng)压，避险需(xū)求提振(zhèn)下(xià)，贵金属价格有望再创(chuàng)历史(shǐ)新高，长线可维持逢低(dī)买入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚(xū)值看涨(zhǎng)期权把(bǎ)握突破行情。”叶(yè)倩宁(níng)说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供(gōng)需(xū)数据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明显下(xià)降的。世界黄金协会公布的(de)数据显示，今年第一(yī)季度剔除场(chǎng)外(wài)交易的全(quán)球(qiú)黄金(jīn)需(xū)求下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各国央行(xíng)和中国(guó)消(xiāo)费者(zhě)需求较高，但其余投(tóu)资(zī)者购买量的减少抵消了这(zhè)一(yī)增长。其中(zhōng)对(duì)黄金价(jià)格其(qí)关键作用的(de)黄(huáng)金投(tóu)资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金(jīn)条和硬币方面的(de)黄(huáng)金需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于(yú)去年同期(qī)的287.74吨(dūn)，但低于去年四(sì)季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白银(yín)方面(miàn)，由于美国(guó)经济指(zhǐ)标耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商品属性更强的白(bái)银(yín)因需求(qiú)受(shòu)经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀(pān)升。世(shì)界白(bái)银协(xié)会预计2023年白(bái)银实(shí)物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储(chǔ)加息25个(gè)基点(diǎn)在(zài)议息(xī)前(qián)已(yǐ)经被充分计(jì)提，议息前(qián)的谨慎转变为议(yì)息(xī)后的乐(lè)观，因此黄(huáng)金市场(chǎng)一(yī)度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创(chuàng)出(chū)了(le)历史新高。

　　“目(mù)前欧美央(yāng)行加息靴(xuē)子落地，且(qiě)银行业风(fēng)险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此外(wài)，随着经济走弱预(yù)期升(shēng)温(wēn)，预(yù)计美联储下半年大概(gài)率暂停加息并将进入降(jiàng)息(xī)周期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次(cì)加息落地然后转降(jiàng)息预期(qī)，从而刺(cì)激价格继续高走，从这(zhè)个(gè)角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋势(shì)的可能性(xìng)。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储(chǔ)货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段时间(jiān)，且高利率(lǜ)环境到底会对经济和(hé)金融市(shì)场产(chǎn)生怎(zěn)样的(de)影响也未(wèi)可知，因(yīn)此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且海外看(kàn)多头(tóu)寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句