随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班)用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益(yì)市戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班场行情的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革(gé)命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期(qī)乐观，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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