本轮新股中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都非(fēi)常垃圾(jī)，虽然(rán)表面看看似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集成（广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半(bàn)导体(tǐ)晶圆生(shēng)产代(dài)工服务，为(wèi)客户提供(gōng)150-55nm不同(tóng)制(zhì)程工艺，成立5年就成长为中(zhōng)国(guó)大陆收(shōu)入(rù)第三大、12英寸(cùn)晶圆代(dài)工产(chǎn)能第(dì)三大的纯(chún)晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥市政府根(gēn)据集(jí)成电(diàn)路产(chǎn)业发展规划及“芯屏(píng)器合”的产业发(fā)展战略，拟(nǐ)引进国际知名企业合作设(shè)立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶(jīng)合集成正式筹划建设(shè)。成立至今，晶合集成已成为国内(nèi)面板显示(shì)驱(qū)动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，疫(yì)情(qíng)后业绩(jì)爆发(fā)，利润此前一(yī)直(zhí)大幅亏损，22年依靠(kào)收(shōu)入和产品价格(gé)上涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年开始下游面板(bǎn)行业需求大幅下滑，公司选择(zé)了业绩最好的时候上(shàng)市，此后(hòu)走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲(xián)置后(hòu)利润重(zhòng)回(huí)亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科(kē)以神(shén)经学科为龙(lóng)头(tóu)，强(qiáng)专科、小综合的发(fā)展模式，形成覆(fù)盖全国(guó)核心区域的医(yī)疗服务网。服务(wù)病种涵盖神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管(guǎn)、功能神经(jīng)外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内(nèi)科(kē)、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科(kē)医(yī)院，业(yè)绩一般般(bān)，民营医院(yuàn)里毛(máo)利率算比较低的那一(yī)档，未来(lái)主要看扩张，也(yě)要小(xiǎo)心政策的影响，个人感觉比(bǐ)如几个国企医院（不论是收入增(zēng)速还(hái)是估值(zhí)），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计、研(yán)发和生产及涂布技(jì)术产(chǎn)业化(huà)整体解(jiě)决(jué)方案能力的(de)高新(xīn)技术(shù)企业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为锂电池生(shēng)产涂布机的核(hé)心部件，涂布是继(jì)制(zhì)备(bèi)正负极(jí)浆料完成后的下一道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工序的核心(xīn)环(huán)节，目的是将正负极(jí)浆(jiāng)料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯(sī)特产品广泛应用于锂离子电(diàn)池涂(tú)布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太(tài)阳能电池涂布、氢燃料(liào)电(diàn)池(chí)电极涂布、液晶显(xiǎn)示中的薄膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司，业绩(jì)在(zài)21年(nián)爆(bào)发，22年业绩更进一(yī)步，但行业(yè)基本见顶，下(xià)游(yóu)需求(qiú)大幅放缓(huǎn)，上(shàng)游锂矿价格大幅下(xià)滑，且公(gōng)司只是(shì)生(shēng)产过程中很小的一(yī)块市场(chǎng)，天(tiān)花板非常低，公司未来业绩压(yā)力(lì)巨(jù)大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注(zhù)于功(gōng)率、传感(gǎn)和传输(shū)应用领(lǐng)域，提供模拟芯(xīn)片及(jí)模块封装的代工服(fú)务的制造商(shāng)。中(zhōng)芯集成以(yǐ)晶圆代工为起点，向(xiàng)下(xià)延伸(shēn)到模组封装，为国(guó)内外客户提供(gōng)一站式代工解决方案，为功率、传感和传输(shū)等(děng)领域(yù)的半导体产品(pǐn)公司提供完整生(shēng)产制(zhì)造平台(tái)，支持(chí)客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯(xīn)国际关联企业，处(chù)于规模扩张阶段，但由(yóu)于规模(mó)扩大太(tài)快，折旧(jiù)研发(fā)投入初期非常高(gāo)，因此利润(rùn)大(dà)幅亏损，好(hǎo)不容易(yì)快熬(áo)出头了（资本(běn)支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年(nián)底会转为(wèi)盈(yíng)利，但下游(yóu)需求(qiú)在23年大幅(fú)放缓，公司面(miàn)对的(de)压力显然(rán)是要(yào)比那些已(yǐ)经规模(mó)化完成(chéng)有利润(rùn)的公司大得多(duō)，且公司过(guò)于依赖中芯国(guó)际，未来还有可能(néng)面临同业(yè)竞争而收回许(xǔ)可的风险。IPO募(mù)资高(gāo)达219亿，非常(cháng)大(dà)的IPO了，不太乐观未来的走势(shì)。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分散(sàn)染料及其滤(lǜ)饼的研发(fā)、生(shēng)产(chǎn)及销(xiāo)售，产品以(yǐ)中高端分散染(rǎn)料为主，主要用于涤纶及其(qí)混纺织物的染(rǎn)色和印花(huā)，经分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用(yòng)途(tú)广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业(yè)绩在19年后一路下(xià)滑，22年(nián)利润(rùn)只有19年的一半都不(bù)到，下(xià)游服(fú)装(zhuāng)行(xíng)业景气度(dù)也一般(bān)，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自(zì)设立(lì)以来，公司主营业(yè)务一直聚焦(jiāo)于汽车行业(yè)营销与(yǔ)后市场服务领域，为(wèi)客户提供(gōng)相关(guān)软件产品(pǐn)及服务。2010年(nián广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)被用友网络收购后，公司继续独立经营上(shàng)述(shù)业务。用友汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域(yù)的数(shù)智化解决方案、云服务、软件及(jí)专(zhuān)业服(fú)务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软件(jiàn)服(fú)务，汽车数字化是(shì)趋(qū)势，且随着(zhe)人均(jūn)保有量的增长，公司行业前(qián)景不算很差，但公司自身技术(shù)含量(liàng)较(jiào)低(dī)，产(chǎn)品以车企(qǐ)营销系统为主，基本没什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要从(cóng)事(shì)电力工(gōng)程技术服务及地理信息(xī)技术(shù)服务。电力工程技术服(fú)务(wù)占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业务收入比重超(chāo)过80％，是公司主(zhǔ)要收(shōu)入和利润来源。电力工(gōng)程技术服务(wù)主(zhǔ)要系(xì)为(wèi)电网企(qǐ)业(yè)、工商业企业(yè)电(diàn)力相(xiāng)关工程提供(gōng)规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务(wù)。

　　电网和地理信(xìn)息设计咨询(xún)公(gōng)司，主(zhǔ)要是电(diàn)力工程技术服务收入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙(zhè)江地区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施工业务(wù)，所(s广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良uǒ)以应收款高(gāo)，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智(zhì)微是一(yī)家为智能手机、物联网等领域提供射频前(qián)端的(de)芯片(piàn)设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧(huì)智微具备全(quán)套射(shè)频(pín)前端芯片设计能力和(hé)集成化模(mó)组研发能力，技术体系(xì)以功率放大器（PA）的设计(jì)能力为核(hé)心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集(jí)成无源(yuán)器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品系(xì)列覆盖(gài)的(de)通(tōng)信(xìn)频(pín)段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客(kè)户提供无线通信射频前端发(fā)射(shè)模组、接收模组(zǔ)等(děng)。

　　射频前端(duān)芯片模组公司(sī)，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大(dà)幅(fú)放缓，下(xià)游(yóu)砍单存货大幅增长，亏损不断(duàn)扩大(dà)，主要是(shì)大量研发投(tóu)入，但高研(yán)发下，公司毛利(lì)率极低，远低(dī)于同行业公司，但即便(biàn)这样，估(gū)值却一路上升到150亿(yì)，在IPO之(zhī)前大量机(jī)构（近(jìn)40家）参股（未来解(jiě)禁后(hòu)都会成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的(de)价值在哪里，但(dàn)现在风口，很(hěn)可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是一家主要从事防(fáng)空预警(jǐng)雷达研发、生产、销(xiāo)售和(hé)服(fú)务的国(guó)家级高新技术和专精特新“小(xiǎo)巨(jù)人(rén)”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达及配套(tào)装(zhuāng)备，重点供应国内军方客户和军工集团。成立至(zhì)今(jīn)，航天南湖已成(chéng)为我国防(fáng)空(kōng)预警雷达主要生产单位(wèi)之(zhī)一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有回(huí)到20年，且关联交易(yì)占比越(yuè)来(lái)越(yuè)高(gāo)，对于这种客户不透(tòu)明度极高的(de)军工(gōng)企业，实在无法(fǎ)判(pàn)断(duàn)未来的价(jià)值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网数字化虚(xū)拟商品综合服务提供(gōng)商，主要(yào)为移(yí)动互联网相关场景(jǐng)客户提供移动(dòng)互联网(wǎng)数(shù)字(zì)化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服(fú)务，为物联网相(xiāng)关场景(jǐng)提供(gōng)物联网(wǎng)流量接(jiē)入、硬件方(fāng)案、场景应用(yòng)等综合解决方案及云终端解决方案(àn)，并根据客户需求提供定(dìng)制化的运营(yíng)支撑(chēng)服务及(jí)技术(shù)服务(wù)。一家售卖移动流量、话(huà)费(fèi)、爱优(yōu)芒会员(yuán)卡等数字(zì)化虚拟商品的综合(hé)型(xíng)中(zhōng)间(jiān)商(shāng)，其主要盈(yíng)利模(mó)式是获得购销差价或服务佣金(jīn)，占公司总收入超过(guò)9成(chéng)。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量的公(gōng)司，主要(yào)是卖(mài)视频会员(yuán)和其他通用流量，业(yè)绩过去几年(nián)看起来不错，但公司现金流越来(lái)越差，且(qiě)互(hù)联网(wǎng)流(liú)量已经见顶，大互联网公(gōng)司越来越(yuè)不依赖买量来拓广业务，感觉上市(shì)就是业(yè)绩顶峰。

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