周一(yī)的(de)股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(g唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好uò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基(jī)本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资(zī)金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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