昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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