北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了(le)投资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们(men)去(qù)年优异(yì)的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最(zuì)初(chū)觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否(fǒu)影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了，为了(le)达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界范围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了(le)一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们现在(zài)正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的(de)公共(gòng)事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是一个非(fēi)常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需(xū)要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面需(xū)要(yào)做的(de)工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益(yì)和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股票(piào)卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预(yù)算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它(tā)们(men)是(shì)一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习(xí)你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过(guò)这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的人(rén)和(hé)活动；要活到(dào)老学(xué)到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法是否正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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