财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的(de)动向和投(tóu)资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的(de)基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了(le)这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深(快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研(yán)报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在(zài)一季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些(xiē)标的(de)，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财(cái)联社(shè)记者采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其(qí)实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也(yě)要控制持(chí)有比例(lì)，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德(dé)基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报(bào)指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太(tài)多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期(qī)，但(快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调(diào)整(zhěng)时(shí)长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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