随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代(dài)融通健康产业(yè)，新(xīn再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是(shì)与融(róng)通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则(zé)由海富(fù)通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一(yī)季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(f再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了āng)达供给改革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博(bó)士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益(yì)于(yú)数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确(què)定性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不(bù)同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季(jì)度操作上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提(tí)到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在(zài)超预期(qī)机会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年(nián)博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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