金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场苹果x多重发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与(y苹果x多重ǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主要通(tōng)过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上(sh苹果x多重àng)“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务(wù)相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外(wài)投资者在本(běn)机(jī)构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换(huàn)的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投资活(huó)动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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