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　　本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多(duō)是受中(zhōng)概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子(zi)尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌(diē)的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股同权的(de)两地上市(shì)指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数据显示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企指数(shù)和恒(héng)生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在即，市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银(yín)行日前将中国(guó)股票评(píng)级(jí)从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英(yīng)为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最快(kuài)速度紧(jǐn)缩(suō)货(huò)币供应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折价效(xiào)应(yīng)加剧(jù)，在全球金融(róng)市场催生戴(dài)维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价周三盘(pán)中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银(yín)行兔年(nián)以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个(gè)月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让(ràng)央企国企估值回归市(shì)场均值(zhí)，已是国(guó)家资本(běn)新战略。国家外汇局(jú)日前表示(shì)：“无(wú)论从(cóng)市盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等(děng)指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类似(shì)表态无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下(xià)跌(diē)空(kōng)间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源自(zì)井喷式牛市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出(chū)现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行情(qíng)能(néng)否再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势行情。二(èr)是作为A股第(dì)二(èr)大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首(shǒu)季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日成交(jiāo)始终维持(chí)在(zài)万亿元之上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回(huí)到(dào)W形整理格局，后市即使考验3230公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗00点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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