随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总(zǒ是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个(gè)温(wēn)和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分短期达到目(mù)标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期的(de)变化(huà)调(diào)整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的(de)组合(hé)没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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