北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这(z德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷hè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流(liú)量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来台积电是世(shì)界(jiè)范(fàn)围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要(yào)的德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个不(bù)需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能(néng)够在全(quán)国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世(shì)界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道(dào)会发(fā)生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的(de)财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实(shí)经历(lì)了(le)一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的(de)团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份(fèn)额(é)，作为伯克希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机(jī)会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投(tóu)资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足(zú)够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的(de)路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是(shì)错(cuò)误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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