如(rú)果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字)开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示(shì)出日股今年(nián)以(yǐ)来(lái)的强势(shì)：东证指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截(jié)止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半(bàn)月，日(rì)股的(de)涨幅更是(shì)在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的(de)投资者而言，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在(zài)上月对(duì)日本市(shì)场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持了日(rì)本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到(dào)这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货(huò)”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续第(dì)六周成为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和期(qī)货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元，是过(guò)去10年最大(dà)规模的(de)资金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周内，海外交(jiāo)易(yì)者(zhě)又净买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就(jiù)从未见过外(wài)国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市(sh形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字ì)作为避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大(dà)商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产(chǎn)生(shēng)了(le)更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太(tài)关(guān)注日本市场的(de)海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外投资者(zhě)在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又(yòu)进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低成(chéng)本日(rì)元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社(shè)上的(de)加(jiā)大投资，也存在(zài)着在(zài)国际市场(chǎng)上分(fēn)散投资对象的想法。虽然形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字(rán)巴(bā)菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回(huí)报率是在(zài)波动性远低于(yú)美国科(kē)技股的情况下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日(rì)本股市对美国投(tóu)资者来说(shuō)应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的(de)一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们(men)）将继续(xù)对(duì)日本(běn)股票(piào)维持(chí)超配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资者今(jīn)年对日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他们此前在(zài)这片“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险和(hé)多元化分散投资(zī)的需求(qiú)，他(tā)们(men)又为何铁了心一定要来(lái)日(rì)本(běn)市场？日本市(shì)场(chǎng)的吸引(yǐn)力(lì)就一定远超全球(qiú)其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本(běn)轮上涨的主要原因还源(yuán)于(yú)治理标准的(de)提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多(duō)年的公司(sī)治理改革已(yǐ)开(kāi)始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截(jié)至(zhì)今年3月的(de)财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提(tí)供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为(wèi)了(le)改(gǎi)变股(gǔ)价跌破每(měi)股(gǔ)净资产——市净(jìng)率低于(yú)1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识到资本成本的前提下推进(jìn)经营(yíng)并(bìng)公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中期(qī)经营计划(huà)和股票(piào)回购，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设(shè)株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购(gòu)和积极压缩政策性持股的(de)方针(zhēn)，该公(gōng)司股(gǔ)价随后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车(chē)、三菱(líng)商(shāng)事(shì)在内的日本(běn)龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票回购(gòu)计(jì)划。不(bù)少分析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公(gōng)司(sī)的回购规模(mó)将进一(yī)步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的(de)有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动(dòng)下(xià)，许多公(gōng)司正在回购股份，厘(lí)清经常令人困惑(huò)的交叉(chā)持股(gǔ)，并(bìng)在定(dìng)期(qī)公开会议(yì)之(zhī)前(qián)与股东进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过(guò)去两年在这方面发生的事情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是(shì)股市充满(mǎn)活力(lì)表现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回报率有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽松(sōng)的(de)货币(bì)政策和(hé)日本(běn)相对稳健的(de)经(jīng)济(jì)基(jī)本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的日(rì)本央行眼下(xià)依然处于能让(ràng)海(hǎi)外(wài)投资(zī)者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的(de)表(biǎo)现目前也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内(nèi)阁府17日(rì)公布的数据显示(shì)，今年(nián)前(qián)三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松(sōng)等积(jī)极因素，日本这个世(shì)界第(dì)三大经(jīng)济体的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的(de)经(jīng)济前景指数来看(kàn)，日本目前(qián)是七国集团(tuán)中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的(de)企业正受益于入境游(yóu)增长的前景，而大(dà)型银(yín)行也获得了(le)丰厚(hòu)的(de)收益。预计(jì)日本股市到今年(nián)年(nián)底将(jiāng)进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认(rèn)为，日本(běn)股(gǔ)市(shì)今(jīn)年的涨势或(huò)将延续下去，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和估值仍处于低(dī)位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的(de)不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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