5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成二婚和剩女哪个干净，女性生理需求员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净(jìng)息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介于活(huó)期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于(yú)活(huó)期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限(xiàn)管控，近年(nián)来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的(de)活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市(shì)银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发(fā)达地(dì)区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结(jié)构性货币(bì)政策(cè)等(děng)多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银(yín)行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低(dī)于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的(de)定期(qī)存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合(hé)理(lǐ)利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息(xī)预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和(hé)风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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