一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也(yě)能更好831143是什么意思地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。831143是什么意思相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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