4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，产销压(yā)力(lì)较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期(qī)低(dī)温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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