5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国(guó)有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的(de)激(jī)励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来(lái)，两轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需决(jué)定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期(qī)存(cún)款成(chéng)本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还(hái)有进一步(bù)下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流(liú)动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货(huò)币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他固(gù)收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年(nián)初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈(yíng)利(lì)空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的(de)弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面(miàn)临(lín)低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力(lì)和风控能(néng)力的人(rén)士可通(tōng)过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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