昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全(quán)押(yā)注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标(biāo)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预(yù)期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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