用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步(bù)大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法yì)元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财(cái)务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级(jí)服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企(qǐ)业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了(le)较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了(le)其在高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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