大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升(shēng)级(jí)面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国(guó)银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合(hé)适的时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(j46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗ué)定是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)346oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗8.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续的(de)时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一(yī)次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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