近日，国内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公(gōng)募商(shāng)品期货基金陆续公布了一季报。在一季(jì)度商(shāng)品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只公募商品期(qī)货基金(jīn)在一季报中(zhōng)均提及，本期已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益指基(jī)金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用减值损失后(hòu)的余额，本期(qī)利润为本(běn)期(qī)已实现收益(yì)加上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产净值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金份(fèn)额(é)净值方面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增(zēng)长率(lǜ)方面，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映(yìng)出投资者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基(jī)金均受到净申购(gòu命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么)。截(jié)至3月(yuè)底(dǐ)，国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅(fú)高(gāo)达27％；建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF份额(é)较期(qī)初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅(f命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么ú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初(chū)增加700万份至1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下(xià)跌(diē)行情，华夏基(jī)金认为，主要(yào)原因有以(yǐ)下(xià)几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资本市场持续(xù)发酵(jiào)，导致(zhì)了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内(nèi)豆粕价(jià)格(gé)下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加(jiā)工利润尚(shàng)可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大(dà)豆到港(gǎng)量趋于(yú)增加，同(tóng)时由(yóu)于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过(guò)大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中(zhōng)出栏，春(chūn)节后一段时(shí)间(jiān)一般是豆(dòu)粕(pò)需(xū)求淡季，而今年(nián)由于生猪(zhū)价格(gé)持续(xù)下行，养殖业复(fù)产积(jī)极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基(jī)金投(tóu)资策略和运(yùn)作分析，国投(tóu)瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季度(dù)白银(yín)在(zài)初期两个月(yuè)处于(yú)振荡调整，在三月份又很快反弹至年(nián)初(chū)位置。黄(huáng)金较白(bái)银表(biǎo)现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有所抬升。前(qián)期走势主要受(shòu)制于白银工业属(shǔ)性及美(měi)联储加息预期升温影响，白银表现出更高的(de)波动性。后期则(zé)主要(yào)是欧美(měi)银行业出(chū)现流(liú)动性危(wēi)机(jī)，导(dǎo)致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也大(dà)幅降低(dī)了市场对于美(měi)联储(chǔ)的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经(jīng)济(jì)衰退担忧继续(xù)主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突发(fā)地缘政治(zhì)、金融体系的流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)、新(xīn)兴经济(jì)体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示(shì)美联储今年或还有一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处(chù)于高位，宏观(guān)环(huán)境(jìng)对贵金属(shǔ)相(xiāng)对(duì)有利(lì)，贵金属(shǔ)配置价(jià)值进一步(bù)提升。考虑到白银的高弹性及金银(yín)比价的(de)相对高位，建议择机积极配(pèi)置。

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