金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款(k切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天uǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了(le)部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合(hé)季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来(lái)看(kàn)，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的(de)信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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