周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市(sh洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤ì)大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更青睐(lài)用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈(y洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤ì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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