北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在(zài)第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的(de)事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不(bù)高，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工(gōng)作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临(lín)来(lái)自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于(yú)人(rén)工智能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段益的(de)机会(huì)在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在(zài)全国的每(měi)一(yī)个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的(de)事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可(kě)以有各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一(yī)个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财(cái)政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其(qí)次(cì)一季(jì)度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域从来(lái)不是特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提(tí)供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们(men)需(xū)要(yào)足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但(dàn)我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要(yào)价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任何(hé)决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确(què)实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时(shí)期来做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在(zài)以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不(bù)到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些(xiē)非(fēi)常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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