一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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