在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的(de)股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本(běn)消费品等(děng)在(zài)经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行(xíng)汇(huì)编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至至(zhì)少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的(de)悲观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略(lüè)师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股的(de)比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相(适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台xiāng)信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持(chí)续看空(kōng)股市(shì)。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等(děng)系(xì)统性资(zī)金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意(yì)志(zhì)银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标普500指数几适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台(jǐ)次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报(bào)季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措(cuò)施，最(zuì)终可(kě)能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期(qī)性的(de)行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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