5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调(diào)的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名(pò)性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调(diào)整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史新(xīn)低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷(dài)款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作(zuò)用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一(yī)定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债券收(shōu)益率不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压力(lì)使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全(quán)社会(huì)利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(dim开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名ào)降是(shì)针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调并(bìng)不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其他(tā)固收(shōu)类m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名基金在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资(zī)者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择(zé)久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发(fā)力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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