一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行(阿富汗是不是亡国了xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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