核心观点:在当前经济(jì)恢(huī)复(fù)的不确定性下，高股息策略(lüè)有望以其确定稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊的股息收入和较高的安全边(biān)际为投资者(zhě)提供不错的收(shōu)益。而基本(běn)面稳健(jiàn)，分(fēn)红率高(gāo)而稳定，估值处于历史(shǐ)低位，银行板块将(jiāng)成(chéng)为高股(gǔ)息策略的理(lǐ)想增配板块。

　　高股息策略是以股息率为投资要素，选择股息率较高的股票并长(zhǎng)期持(chí)有的投资策略。高股(gǔ)息率一方面意味着公司有较高的股(gǔ)利支付(fù)率，投资者每年(nián)可以获得较高的股利收入(rù)作为绝(jué)对(duì)收益，另一方面意味(wèi)着公司估值(zhí)较低，因此(cǐ)具备(bèi)一(yī)定的安全边际，而且(qiě)投资的(de)成本(běn)相(xiāng)对较低(dī)，长期持有还可(kě)以节税。从历(lì)史表现上来看(kàn)，高(gāo)股息(xī)策略的安全性较(jiào)高，在市场下行阶段更加抗跌，防御性更强。从当(dāng)前(qián)宏观(guān)经济的角度来看(kàn)，疫情(qíng)三年后(hòu)经济恢复(fù)仍然有较大的不确定性；从大类资产的投资(zī)收益来看，目(mù)前可投(tóu)资的(de)资产(chǎn)不多，收益(yì)率在下(xià)行(xíng)。因此以(yǐ)银行(xíng)板块为代表的高(gāo)股息(xī)策(cè)略(lüè)有望取得相对不错(cuò)的收益(yì)。

　　高股息率想要取得较好(hǎo)的收益(yì)就(jiù)需要满足以下(xià)几个(gè)条件：1）在分(fēn)子部分也就是股息端(duān)需(xū)要有一贯较(jiào)高而且稳(wěn)定的(de)分红率；2）有(yǒu)稳(wěn)定股息(xī)的前提(tí)就是行业基(jī)本面需(xū)要稳定(dìng)；3）在分母(mǔ)部分也就是股价端估值低(dī)，因此安全边际比较高，下降(jiàng)空间有限，波动(dòng)性较(jiào)低；4）公司最好有一定的成长(zhǎng)性，股价有进(jìn)一(yī)步提(tí)升的(de)可能(néng)

　　而银(yín)行板块恰好满(mǎn)足以上(shàng)条件：1）上市银行过(guò)去三年的现金分(fēn)红率整体都在(zài)24％以上，其中大行最高，其次是股份(fèn)行(xíng)和城商行，农商行相对(duì)低一些。2）银(yín)行高分红的背(bèi)后也离不开经(jīng)营业绩(jì)的稳定。从2023年(nián)一季度来看，上市银行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一季度集中迎(yíng)来资产重定价的情况下能够保持(chí)正增殊为(wèi)不(bù)易(yì)。上市银行整体(tǐ)净利润(rùn)同比+2.3％，行业(yè)利润增速高于营(yíng)收(shōu)，拨备与税(shuì)收优惠共同(tóng)贡献(xiàn)利润释放。预计随着大(dà)行重定价的压力过去以及二(èr)三季(jì)度农(nóng)商(shāng)行(xíng)小微(wēi)投放(fàng)旺(wàng)季的(de)到来，资产(chǎn)端收益(yì)率将(jiāng)会逐步企稳，而中小稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊银行(xíng)存款(kuǎn)利率的下行和理财资金赎回(huí)的趋缓也会使得负债成本有望进一步(bù)下行(xíng)，净息差预(yù)计会在下半(bàn)年(nián)提升。资产质量方面银行板块处于历史(shǐ)较优水平，上(shàng)市银(yín)行不良(liáng)率继续环比下降，基(jī)本处(chù)在2014年来(lái)历史(shǐ)低位，拨备覆盖率维持在245％的(de)高(gāo)位(wèi)。3）目前(qián)银(yín)行板(bǎn)块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板块中最(zuì)低的。而从2010年到现在的历史数据来看，银行板块的PE分位(wèi)为19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较(jiào)低的水平。因此银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)的(de)配置安(ān)全(quán)边(biān)际和性价比较(jiào)好，作为低且(qiě)稳定的分母也保证了其比较高(gāo)的股息率。4）银行板块作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块，从(cóng)去(qù)年底(dǐ)开(kāi)始监管开(kāi)始提出中特估(gū)后有(yǒu)比较不错的(de)表现，国资(zī)持股比例和(hé)今年以来的(de)涨幅也有43％的正相关性(xìng)，中特(tè)估有望为投资者带来除稳定股息收(shōu)益外的附加资本利得。

　　风(fēng)险提(tí)示事件：经济(jì)下(xià)滑超预期，经济(jì)恢复不及预期(qī)。

　　摘(zhāi)要选(xuǎn)自中(zhōng)泰证券研究所研究报告：《银行板(bǎn)块与高股息策略：稳定收(shōu)益的(de)溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊