5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的kind用法固定搭配，kind用法总结修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　kind用法固定搭配，kind用法总结　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期(qī)更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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