5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金(jīn)总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革推美国管得了比尔盖茨吗进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本(běn)不(bù)断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìn美国管得了比尔盖茨吗g)；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和(hé)定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资(zī)金(jīn)投(tóu)放(fàng)支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银(yín)行合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债(zhài)端成本(běn)的(de)下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期(qī)。一方面(miàn)，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得(dé)控制存款成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重要。美国管得了比尔盖茨吗p>

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进(jìn)入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的(de)投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者的合(hé)适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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