5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定(dìng)价(jià)压(yā)力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　李宇春的现任丈夫是谁　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的(de)发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继(jì)续(xù)激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较(jiào)小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户(hù)活期存(cún)款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资(zī)产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得(dé)各(gè)行(xíng)下调(diào)存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也(yě)将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到(dào)了较低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预李宇春的现任丈夫是谁期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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