4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受(sh结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少òu)程度并(bìng)不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wà结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少i)地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量为16结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少04.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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